美国国债价格一泻如注，一个重要因素是全球加快去美元化，各国减持美元资产，其中中东油资大手减持美债，备受全球注视。事实上，单是沙特在过去3年沽出逾四成美债持仓，令人关注上世纪70年代建立的石油美元体系逐步走向没落。美国已成为石油出口大国，近年中东国家对美出口石油而收取美元大减，美债需求随之急降，继而会动摇美元国际结算与储备地位。

大公报报导，美债风暴正在酝酿之中，十年期与三十年期美国国债收益上升至4厘多水平，为十多年来最高，但依然无法吸引投资者大手吸纳，反而涌现更多沽家，尤其是来自各国央行，可见全球对美债投资信心大幅插水，有可能演变成为美元、美债危机。

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沙特减仓四成　加剧美债跌势

事实上，全球去美元化速度超预期，目前美元在全球外汇储备所占比重降至20多年低位，徘徊在58%至59%水平，对比50年前73%的比重，大幅下降15个百分点。客观事实证明，全球持续减少对美元依赖，包括外储多元化部署，主要减少持有美债以及增加使用非美元货币如人民币作贸易与投资。

包括央行在内的外国投资者已成为美国国债主要沽家，也是美债价格大跌因由所在。今年6月，来自外国的美债大沽家，除了中国减持115亿美元、持仓降至8350多亿美元之外，中东沙特与阿联酋等国家抛售美债也一点不手软，其中沙特6月沽出逾40亿美元的美债，持仓只有1080亿美元，为2016年以来最低。

美债需求急降　美汇长期看跌

值得留意的是，沙特在2020年2月持有美债高达1840多亿美元，换言之，短短三年间，大幅度减持逾40%的美债，令人关注上世纪70年代建立的美元石油体系走向没落。当年美元与黄金脱钩，代表布雷顿森林货币体系瓦解，美元不再兑换黄金，汇率改为自由浮动，为保美元汇价，美国与沙特等石油出口国达成协议，所有石油贸易以美元结算，而沙特出口石油所得的美元则用来投资美债，美元与石油建立紧密关系，形成美元石油体系，奠定了美元雄霸全球，在国际结算、投资、储备方面处于主导地位。在美元石油体系下，形成全球对美元、美债源源不断需求，美国也可放任地印钞发债。

不过，时移世易，美元石油体系逐步受到考验，美国页岩气油开发，已成为石油出口国，从中东进口石油大减，结果包括沙特在内的中东国家向美出口石油而收取美元大减，购买美债需求随之下降，必然也会影响美元在国际结算、储备的地位，美汇将长期看跌，今年来美汇指数基本上原地踏步，若不是有加息支撑，汇债早已大跌。

美元全球失宠　外储占比续降

事实上，中东国家外汇储备多元化步伐提速，最明显加大投资人民币资产。沙特的主权财富基金在全球投资市场不稳定的环境中，在今年次季增持内地电商龙头阿里巴巴（09988），而阿布扎比主权财富基金早前亦入股蔚来（09866），近日阿联酋新能汽车集团纽顿入股恒大汽车（00708）等。

另外，中东海湾国家与中国双边贸易增长快速，沙特等中东最大石油出口市场在中国、亚洲，中东海湾国家顺理成章将石油与天然气的结算货币由美元逐步转为人民币。

中东油资狂沽美元债，正在冲击美元石油体系，未来美元在全球外汇储备占比进一步下跌、低于50%的比重，相信不会令人感到意外。

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